（报告出品方/作者：广发证券，代川，孙柏阳）
一、怡合达：深厚积累，稳扎稳扎，终成龙头
怡合达前身为成立于年10月的怡合达有限，年5月变更为股份有限公司，于年7月23日在创业板上市。
怡合达主营业务为自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件的一站式供应。公司通过对应用场景的深刻理解，来对自动化零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息化和数字化驱动，致力为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。
怡合达的发展主要分为3个阶段：
（1）发展初期（年~年）：业务准备和市场开拓时期，公司从零开始发展自己的标准体系和开发产品，并需要获得客户的认可，是公司发展较为艰难的起步阶段。此阶段专注于自动化零部件的标准设定、产品开发，先后编纂发布了3个版本的《FA工厂自动化零件目录手册》，初步形成了公司的产品标准化体系，并启动ERP信息化系统和电子商务平台项目，打造信息化和数字化基础。
（2）快速成长期（~年）：产品体系不断丰富、供应链管理能力提升的阶段，主要