CPA财务成本管理第12章营运资本管理

问1：什么是营运资本管理？

答1：营运资本管理在企业日常财务管理中具有举足轻重的地位，是企业日常财务管理的核心。因为营运资本是企业的流动资产和流动负债的差额；在当代，资金都是有成本的，或用于订货，或投资理财，资金用在哪，怎么用经济效益最高，就是营运资本管理考虑的问题。

从大的方面而言，营运资本管理分两方面：投资、筹资；投资则用于订货，进行短期理财投资等，筹资就是短期借款。

营运资本的投资；

衡量营运资本的投资策略的指标的流动资本/收入；为什么？因为企业激进的话，会不惜用企业的营运资金来进行投资，对流动性的影响很大。所以说流动资产/收入比率越低，策略越激进。

营运资本的筹资；

衡量营运资本的筹资策略的指标的易变现率；为什么？投资是资金的去向，筹资则是资金的来源，资金的来源有短期资金、有长期资金。短期资金利率低，但不稳定，偿债的资金压力比较频繁；长期资金利率高，但很稳定，一般1年以上，偿债压力没那么大。而易变现率正是（用于短期经营资产的长期资金/短期经营资产）；也就是说，易变现率是建立在管理用财务报表的基础上的，当一个企业易变现率大于1的时候，表示企业用长期资金同时进行经营投资、金融投资，资金的流动性压力就不大，资金管理比较从容，也代表着公司的策略偏向保守。在营业高峰期，资金往往比较紧张，往往用到短期资金，所以一变现率会小于1；

问2：易变现率如何计算？

（一）现金管理；三种分析模式，成本分析模式、存货模式、随机模式；

某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为( 　　)元。

答案：本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本=C/2×K，=/2×10%，=(元)，所以，与现金持有量相关的现金总成本=2×=(元)。

已知：某公司现金收支平衡，预计全年现金需要量为,元，现金与有价证券的转换成本为每次元，有价证券年利率为10%。一年按天计算。

要求：

答案：

某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为元，现金余额的最优返回线为8元。如果公司现有现金00元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( 　　)元。

H=3R-2L=3×8-2×=21(元)，根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。

（二）应收账款管理；

经常考改变信用政策的决策分析，信用是先款后货的，企业将不存在应收账款，如果给客户提供信用支持的，将会增加应收账款，占用企业的营运资金。决策分析方法分两种，总额分析法，差额分析法；

甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量件，产品单价12元，单位变动成本8元，年平均存货周转次数（按销售成本计算）为3次，为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”，

改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户（按销售量计算，下同）会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%，存货周转次数保持不变，应付账款年平均余额将由目前的元增加至100元。等风险投资的必要报酬率为12%，一年按天计算。

要求：

答案：

（三）存货管理；

某企业生产中使用的A标准件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本元，每次生产准备时间需要2天，每日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，从发出订单到货物到达需要3天时间，一次订货成本20元。A标准件全年共需耗用7件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有天，设单位缺货成本为10元。

企业生产每日需要的零件数量为：

要求：

答案：

（四）短期债务管理；最后一点不难，就是有点繁琐，就不展开了。

总结：本章《营运资本管理》在过去5年的财务成本管理的考试中都没有考察过主观题，但是，凡事都有轮回，在年各种暴雷，债券违约的情况下，营运资本管理显得尤为重要。本章是可以出计算分析题，综合题的章节。

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