微导纳米：巨额资金理财投资生产全靠代加工
来源：小财米儿
小财米儿了解到，江苏微导纳米科技股份有限公司（微导纳米）于年5月14日递交了科创板的第一轮问询回复。此轮回复涉及公司是否符合科创属性、委托经营等共计16个问题。
据了解，微导纳米主要从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向下游客户提供先进薄膜沉积设备、配套产品及服务。
年至年9月（以下称“报告期”），微导纳米实现营业收入分别为.06万、.56万、.41万及.44万，同期净利润分别为-.47万、.11万、.44万及.48万。
资料显示，这是微导纳米第二次冲刺科创板，年6月公司递交科创板申请后同年12月撤回了申报材料。目前，公司第二次IPO处在问询回复阶段，计划募集资金10亿，其中8.5亿用于基于原子层沉积技术的光伏及柔性电子设备扩产升级项目、基于原子层沉积技术的半导体配套设备扩产升级项目、集成电路高端装备产业化应用中心项目，剩余1.5亿用于补充流动资金。
一手募集资金补流一手巨额资金理财
微导纳米现金流量表中披露，公司在年及年，收回投资收到的现金分别为5亿元及3.97亿元，合计为8.97亿元。公司在年，将8.85亿划为投资支付的现金。对此，公司称投资活动现金流出主要是投资支付的现金支出，用于公司理财投资以及购买机器设备等固定资产。
小财米儿梳理微导纳米招股书发现，年1-9月，公司在投资活动中的现金流出合计为8.99亿，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为万，投资支付的现金为8.85亿。也就是说，微导纳米将8.85亿全部用于了理财投资。
截止年9月，微导纳米流动资产中只增加了价值为2.13亿的理财产品，剩余的6.72亿是用于对外投资还是购买了理财产品，其招股书中并未提及。
与此同时，微导纳米在报告期内，银行存款分别为0.36亿、1.34亿、4.66亿及1.59亿，整个报告期内，微导纳米的银行存款余额充足，尤其是年后，均在上亿元。加之上文提到的用于投资活动支付的8.85亿，微导纳米实际上可用于支配的资金在10亿以上，已经明显超出了公司此次IPO所需募集资金总和。那么，微导纳米将1.5亿用于补充流动资金的必要性在哪里呢？
坚持房屋租赁是高精尖还是低劣差？
从微导纳米固定资产情况来看，公司属于轻资产公司。报告期各期末，公司固定资产分别为0.06亿、0.12亿、0.27亿及0.41亿，其中机器设备分别为0.03亿、0.07亿、0.20亿及0.32亿。
微导纳米招股书中称，公司固定资产主要包括机器设备、运输工具、电子设备、办公设备等，资产规模与同行业可比上市公司相比资产规模较小，主要原因为公司不持有房屋及建筑物，相关生产场地均为租赁。
而同行业上市公司中，捷佳伟创年年报显示年末固定资产3.30亿，其中房屋及建筑物2.54亿、机器设备为0.34亿；北方华创年末固定资产为24.23亿，其中房屋及建筑物17.78亿、机器设备14.97亿；中微公司年末固定资产2.18亿，其中房屋及建筑物1.57亿、机器设备1.22亿；拓荆科技截止年9月末固定资产为1.58亿，其中房屋及建筑物1.09亿、机器设备0.49亿。
综合来看，微导纳米的机器设备规模属于中等偏下水平，固定资产规模与可比上市公司的相差悬殊主要体现在房屋及建筑物。与同行业动辄上亿甚至几十亿的房屋及建筑物相比，为什么微导纳米从年成立至今，却一直坚持租赁房屋，甚至手握近十亿资金，青睐理财投资也不愿意购置房屋？
据了解，微导纳米成立之初将主要的资源集中于产品开发，生产能力相对有限，采用委托代加工方式，公司只提供技术图纸和BOM表；供应商根据要求生产标准件或定制件，公司负责组装调试检测，并为客户提供技术指导、售后跟踪和维修服务。年，公司与其实际控制人旗下企业无锡先导智能装备股份有限公司（先导智能：.SZ）签订了代加工合同，并成为微导纳米年第一大供应商，关联交易金额为.96万，年后微导纳米不再与先导智能发生业务往来。可以说，先导智能的代加工为微导纳米的崛起提供了一大助力。之后，微导纳米一直沿用这种生产模式。
但是，微导纳米在招股书中也提及，公司负责环节需要半导体实验室和无尘车间，现金流量表中，长期待摊费主要为针对租赁房屋的此项改造。
分析人士称，租赁房屋的弊端是因房租到期产生的搬迁，进而影响公司的正常生产经营，尤其是类似于微导纳米所在的半导体设备生产商，对于实验室及车间的要求特别高。而微导纳米却一直选择房屋租赁，不是因为其对租赁房屋有长期租赁的信心，就是其生产环节需要的技术门槛并不高。